Le azioni raggiungono nuovamente il record. Ma qual è la ragione di Trump?

Lunedì, Dow, S&P 500, Nasdaq e Russell 2000 hanno raggiunto ciascuno nuovi massimi storici.

Gli investitori sono ottimisti e credono chiaramente che le grandi società blue chip che svolgono la maggior parte delle loro attività negli Stati Uniti continueranno a prosperare, sia le multinazionali che le piccole aziende.

Quindi è questa la manifestazione di Donald Trump? O la manifestazione di Janet Yellen?

Alcuni strateghi ritengono che il piano di incentivazione di Trump e molti oneri stiano per uccidere la regola secondo cui le azioni sono in aumento.

O forse è meglio descritto come una continuazione della manifestazione di Barack Obama invece?

Potresti sostenere che POTUS 44 ha funzionato abbastanza bene con POTUS 45K.

I consumatori e gli imprenditori sono così fiduciosi che il duro mercato del lavoro e l’economia generale che Trump ha ereditato saranno la ragione.

Ma gli investitori (e i giornalisti finanziari) sono spesso pronti a incolpare – e incolpare – più credito al Presidente che qualificarsi per la performance del mercato azionario.

Lo stratega della RBC Jonathan Golub ha affrontato la questione in un rapporto lunedì, uno dei quali è stato appropriatamente intitolato “Market to Market: It’s All About Donald”.

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Golub notò che l’S & P 500 era aumentato di quasi il 7% dalla fine di giugno al giorno delle elezioni – un momento in cui la maggior parte dei sondaggi ipotizzava che Hillary Clinton sarebbe stato il prossimo presidente.

Ma da allora le azioni hanno continuato a crescere, aumentando dell’8% dalla vittoria del disastro di Trump (almeno per i media mainstream e Wall Street).

Non puoi averlo in entrambi i modi. Non ha senso per gli investitori suggerire un rally delle azioni poiché gli investitori credevano che avrebbero continuato a rally poiché Trump avrebbe perso e Trump non avrebbe perso.

I rendimenti obbligazionari sono aumentati anche dopo la vittoria di Trump, un fenomeno che molti investitori hanno attribuito alla prospettiva di ottenere stimoli dal presidente e dal Congresso repubblicano.

Eppure Rose ha notato che anche il rendimento del Ministero del Tesoro degli Stati Uniti a 10 anni era in aumento entro la fine dell’estate.

Naturalmente, molti investitori si aspettavano lo stimolo anche da Clinton.

Ancora una volta, molti investitori sostengono che Trump è il catalizzatore di qualcosa che stava accadendo non solo prima che fosse eletto, ma perché molti pensavano che avrebbe perso.

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Quindi non sorprende che Trump sia stato citato come uno dei motivi principali di una manifestazione di mercato che si potrebbe pensare di poter vincere con qualche mese di anticipo.

Cosa sta succedendo davvero? La Federal Reserve è stata una costante negli ultimi mesi.

Sì. I mercati hanno risposto a Washington. Tuttavia, stanno prestando molta attenzione a Janet Yellen, non alla Casa Bianca.

La Fed lo aveva cristallizzato prima delle elezioni, probabilmente alzando i tassi di interesse a dicembre, e lo farà un paio di volte in 20 anni, indipendentemente da chi avesse vinto la presidenza.

La buona notizia per gli investitori è che mentre l’economia americana è in continua evoluzione, non sembra essere a rischio di surriscaldamento.

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Il rapporto di lavoro più recente ha rilevato che i salari sono aumentati del 2,5% all’anno. Tuttavia, ciò non è abbastanza per aumentare il rischio di inflazione in fuga e indurre la Fed ad alzare i tassi in modo aggressivo.

Anche se Yellen e Fed aumentano i tassi tre volte quest’anno, è probabile che lo facciano solo di un quarto di punto ogni volta. Ciò spingerebbe il tasso core a breve termine della Fed nell’intervallo dall’1,25% all’1,5%.

È ancora estremamente basso. A questo livello, le azioni saranno più interessanti delle obbligazioni. Gli utili aziendali dovrebbero essere in grado di crescere da una clip salutare. E i clienti dovranno probabilmente spendere.

Quindi sarebbe saggio per gli investitori tenere d’occhio Yellen e non concentrare il miope sul presidente,

Con questo in mente, Yellen è pronto a testimoniare davanti al Congresso martedì e mercoledì. E quello che dice sui tempi e sui livelli dei futuri aumenti dei tassi potrebbe spingere l’assemblaggio a tutto vapore – o fermarlo morto sulle sue tracce.

CNNMoney (New York) Pubblicato per la prima volta il 13 febbraio 2017: 12:30 pm ET

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